承如上一集我們所提到的，蔡崇信先生於2019年以總計超過30億美元的價格收購布魯克林籃網隊100%股權以及籃網隊主場巴克萊中心之經營權。根據富比士2019年全球球隊價值中顯示，布魯克林籃網隊在其計算的四個面向所得出的總價值為24億美元。我們今天就來討論為什麼會溢價購買呢？

 

　　在開始討論之前，必須先了解價值與價格之間的差異。巴菲特曾說過:「Price is what you pay. Value is what you get.」價格是我們所付出的，價值是我們所得到的。從籃網隊收購案的例子來看，蔡先生所付出的價格就是前述所提及的，超過30億美元，這個答案無庸置疑。然而他所得到的呢？一支前景看好的球隊?還是一支從未奪冠的球隊？又或者是一支坐落於美國最大城市紐約的職業球隊？關於這個問題能給出最正確答案的只有蔡先生本人，他所得到的與富比士所計算的也許有出入，所關注的指標也不一定一致，對於蔡先生來說可能一點都不覺得自己溢價購買，說不定還覺得買到賺到。從這個角度出發的話，我們不妨把今天討論的主題改為:為什麼蔡崇信先生要花超過30億美元購買籃網隊？

 

　　透過已知的資料也許我們可以推敲出一些端倪，可以分為兩大原因：整體NBA市場成長潛力以及籃網隊的基本面。

 

　　首先從總體NBA市場來討論。NBA的收入主要為電視轉播授權金、門票、商品銷售以及贊助。根據統計2018-2019賽季，NBA總收入達到87.6億美金，與前期相比提升約10%，與10年前相比更是成長超過2倍。同時近年來NBA主推國際市場，每年都有安排海外開幕賽的行程，其中中國市場保守估計每年約能貢獻5億美元。而2019年7月，NBA官方甚至與中國騰訊達成五年15億美元的協議。除此之外，2019年5月，蔡崇信先生於紐約媒體的訪問中也提到，目前籃球運動在中國市場的發展甚至超越足球，NBA更是中國收視人口最多的運動賽事。可見NBA在海外市場仍然具有可發展之價值潛力。

 

Investors

圖1：2001年至2019年NBA聯盟總收入（圖片來源：Statista）

 

　　接著我們討論布魯克林籃網隊的基本面。布魯克林籃網隊於2018-2019賽季的營收為3.04億美元，在全聯盟30支球隊排名第八，前三名球隊分別為尼克(4.72億)、勇士(4.4億)、湖人(4.34億)。從營收榜單中可以發現，入選前十名的不乏位於大城市的球隊。大城市的人口數量、物價水平較高，對於休閒娛樂的花費也比小城市來得高，因此可負擔較高單價的球賽門票，並且能更高的機率創造更好的營收票房。這也是為什麼蔡先生選擇布魯克林籃網隊，而非明尼蘇達灰狼隊。

 

　　2018-2019籃網隊的上座率並不理想，在全聯盟排名也是敬陪末座。但是換句話說，只要改善球隊戰績和招攬球星，相信在票房及周邊產品都可以有顯著成長，畢竟誰不愛具有冠軍相的強隊呢？根據圖2顯示，雖然籃網隊的總營收在30支球隊排名第八，但營業利潤在前十名中卻是最後一名，甚至只有第九名的一半左右，在30支球隊中更是排名倒數第四。透過圖2的資訊，我們可以簡單計算籃網隊扣除球員薪資後的營運成本為1.27億美元，這個數字與排名相近的塞爾提克(0.77億)、公牛隊(0.83億)，相比高出超過40%，相信財務專長的蔡先生應該從中發現些什麼，並且有自信改善其中的成本結構。

 

　　關於籃網隊的基本面，最後不得不提到蔡先生也一併購買的場館-巴克萊中心。蔡先生購買巴克萊中心花費約7億美元，同時承擔3億美元的債務才成功買下巴克萊中心。球隊主場館對於一支球隊價值的重要性在上集曾經講述過，在此不多做琢磨。但還是要在此說明巴克萊中心在美國天龍國「紐約」，除了平時的球賽外，日後也會有不少大型活動在巴克萊中心舉辦。

 

　　最後讓我們來關心一下2021年籃網隊的近況吧！2020-2021賽季籃網隊透過交易，取得James Harden的加盟，與Kevin Durant、Kyrie Irving組成三巨頭(三名球星)。由於球星的加入，也預期未來門票訂價上會做出調整，同時三位球星的周邊商品目前在全聯盟的銷量也是排名前十。雖然疫情仍然嚴重影響職業球賽的收入，但是籃網隊的規劃目標十分明確，除了改善球隊戰力外，更是積極拓展海外市場的知名度。筆者認為James Harden的加入不僅進是球隊戰力考量，更是為了進一步經營廣大亞洲球迷市場的一步好棋。